豪邁科技半年報點評:傳統模具業績穩定增長,燃氣輪機加工和鑄造提供新增長

1.加強海外模具市場開發,公司營業收人有所增長。
2016年上半年,公司實現營業收入2.02億元,比上年同期增長5.25%。營業收入增長主要是由于公司持續加大技術投入,加強海外市場開發,繼續效率提升并加強成本管理所致。分業務來看,模具實現營業收入9.95億元,同比增長5.12%;其他實現營業收入2.32億元,同比上升95.42%,主要是由于燃氣輪機零部件加工、鑄造兩個項目持續開發新產品、新客戶,得益于前期的技術積累以及過硬的產品質量,營業收入實現大幅增長。
報告期內,公司綜合毛利率44.32%,同比增長0.58個百分點;其中模具毛利率44.72%,同比上升0.72個百分點,其他毛利率42.66%,同比上升1.66個百分點。
三費方面,公司銷售費用率2.10%,同比下降0.11個百分點;管理費用率7.15%,同比上升0.29個百分點;財務費用率-0.09%,同比下降0.35個百分點,主要是報告期內匯兌收益的增長幅度低于利息支出以及現金折扣的增長幅度所致
2.世界輪胎模具行業的領跑者,客戶遍及全球頂級輪胎廠商。
公司是世界上技術領先、產能最大、品種最全、客戶群最優的專業輪胎模具制造商,在高技術含量、高附加值的輪胎模具市場具有明顯的競爭優勢,是世界輪胎模具行業的領跑者。公司在輪胎模具國際市場占有率20%以上,輪胎模具出口額占國內同類產品的80%。
公司作為國家高新技術企業,十分注重研發創新,取得多項發明專利;并持續自主研發、更新換代多種模具制造自動化專用裝備,在提高生產效率、降低人工成本的同時,大大提高了產品的競爭力。公司熟練掌握了電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術,同時緊跟技術發展潮流,在模具制造過程中運用激光雕刻、3D打印等多種全新工藝,在技術工藝的全面性、先進性、穩定性上具有同行業無可比擬的優勢。公司優質客戶遍布全球:普利司通、米其林、固特異、德國大陸、倍耐力等世界頂級輪胎廠商均是公司的優質客戶,且訂單逐年呈上漲趨勢。同時,公司大力開發新客戶,與韓泰輪胎合作進展順利。
3.燃氣輪機零部件加工、鑄造兩個項目將提供新的業績增長點。
公司培育了兩大新業務：機床產品和鍛鑄產品、大型燃氣輪機零部件加工業務。兩大新業務將持續開發新產品、拓展國內外新客戶,目前得益于前期的技術積累以及過硬的產品質量,營業收入與凈利潤已經實現大幅增長,隨著采購設備的陸續到位,產能將進一步擴大,將繼續提供業績新支撐。
4.盈利預測：預計公司16-18年實現歸屬母公司凈利潤7.74億、9.82億、12.34億,對應EPS為0.97、1.23、1.54元,對應PE為21X、17X、13X,給與推薦評級。
5.風險提示：輪胎模具下游需求不達預期,新業務推廣不達預期